全球原油价格展望摘要

价格行动回顾：

• 由于欧盟最新制裁对俄罗斯原油供应的影响有限，西得克萨斯州中质原油（WTI）2025年9月期货和布伦特原油（Brent）2025年9月期货合约价格周五收盘基本持平，分别报收于65.95美元/桶和69.21美元/桶。同时，由于投资者考虑柴油供应可能减少，油价跌幅有限。

经济方面：

• 2025年7月21日，中国维持基准贷款利率稳定，一年期贷款市场报价利率为3.0%，五年期贷款市场报价利率为3.5%，因第二季度经济数据略好于预期。
• 尽管复苏迹象缓解了刺激措施的直接压力，但分析师认为，持续疲软的国内需求可能会促使今年晚些时候出台货币宽松政策。
• 由于抵押贷款利率高企和经济不确定性，美国 6 月份独栋住宅建设量跌至 11 个月来的最低点，表明第二季度住宅投资可能出现萎缩。
• 与此同时，消费者信心改善和通胀放缓可能为美联储降息铺平道路，而有报道称，前总统特朗普在即将进行的贸易谈判中主张对欧盟征收更高的关税。

原油方面：

• 据市场小道消息称，柴油裂解价差开始明显走强，表明市场越来越意识到俄罗斯石油供应的任何中断都可能导致柴油供应紧张。
• 这种担忧似乎为油价提供了一些支撑。尽管原油供应具有一定的灵活性，可以根据需要进行调配，但柴油供应仍然较为紧张，且更难重新分配。
• 根据联合数据研究所（JODI）的数据，2025年5月，沙特阿拉伯原油出口量升至三个月高点619万桶/日，略高于4月的617万桶/日；原油产量则增至918万桶/日。2025年5月，炼油厂原油产量小幅上升至272.1万桶/日，直接原油燃烧量跃升11万桶/日，至49万桶/日。
• 2025年7月21日，英国对135艘俄罗斯油轮和两家与俄罗斯“影子舰队”有关的公司实施制裁，旨在破坏价值240亿美元的石油贸易并削弱普京的战争财政。
• 2025年7月18日，斯洛伐克总理菲佐宣布，斯洛伐克将解除对欧盟针对俄罗斯的第18项制裁方案的封锁。他表示，斯洛伐克曾多次推迟批准该方案，以寻求保障措施，防止欧盟拟议的2028年俄罗斯天然气进口禁令可能带来的损害，但最终获得了最佳结果。
• 对俄罗斯的第18项制裁方案包括降低目前俄罗斯石油每桶60美元的价格上限。拟议的修改可能会将上限降至每桶45美元以下，从而加强对通过油轮交易的俄罗斯原油的限制。
• 据市场消息，2025年6月中国从俄罗斯进口的原油数量保持稳定在204万桶/日，而5月为198万桶/日，而从沙特阿拉伯和马来西亚的进口量分别大幅上升至193万桶/日和173万桶/日，表明采购渠道发生明显转变。
• 相比之下，从伊拉克和巴西的进口量略有下降，分别为每天 126 万桶和每天 95 万桶，而且两个月都没有从伊朗或委内瑞拉的官方进口记录。

展望未来，夏季驾车出行旺季美国汽油需求强劲，伊拉克油田持续遭受无人机袭击，以及欧盟对俄罗斯实施第18项制裁，这些因素可能在短期内支撑原油价格。然而，美国总统向俄罗斯发出的50天最后通牒，要求其解决乌克兰冲突，缓解了市场对供应中断的担忧，这可能会限制油价上涨的势头。